Общий объём заблокированных средств в DeFi достиг полугодового максимума

Похоже, децентрализованные финансы вновь набирают обороты. Данные ончейн указывают на то, что общий объём заблокированных средств (TVL) в протоколах DeFi восстановился до максимального уровня примерно за полгода, переломив период более слабой активности в начале года. Хотя к самому показателю стоит относиться осторожно, тренд вновь привлёк внимание к сегменту крипторынка, который значительную часть недавнего цикла оставался в тени.

Что на самом деле измеряет TVL

Общий объём заблокированных средств — широко цитируемый индикатор того, сколько капитала находится внутри DeFi-приложений: рынков кредитования, децентрализованных бирж, сервисов ликвидного стейкинга и аналогичных протоколов. Проще говоря, он суммирует активы, которые пользователи разместили в смарт-контрактах.

Поскольку эти депозиты номинированы в токенах вроде ETH и различных стейблкоинах, TVL может расти по двум совершенно разным причинам: из-за притока новых активов или из-за роста цены уже размещённых средств. Аналитики отмечают, что при подобном восстановлении могут действовать оба фактора — именно поэтому итоговую цифру лучше воспринимать как указание на направление тренда, а не как точный учёт свежих денег.

Что стоит за восстановлением

Сообщения указывают на то, что рост носит широкий характер, а не сосредоточен в одном приложении. Ончейн-трекеры выделяют несколько повторяющихся мотивов.

Кредитование и ликвидный стейкинг

Платформы кредитования, где пользователи предоставляют активы ради доходности или берут займы под залог, часто оказываются крупнейшей отдельной категорией депозитов в DeFi. Данные ончейн указывают на возобновившийся приток средств здесь, наряду с продолжающимся ростом ликвидного стейкинга — схем, позволяющих стейкать токены вроде ETH, сохраняя при этом торгуемое право требования, которое можно использовать в других местах.

Ликвидность стейблкоинов

Стейблкоины остаются соединительной тканью DeFi, обеспечивая единицы с низкой волатильностью, на которые опираются кредитные пулы и биржи. Более глубокий пул ликвидности стейблкоинов, как правило, поддерживает более активную работу всей экосистемы, и аналитики называют стабильные балансы стейблкоинов одной из опор текущего движения.

“

Восстановление общего объёма заблокированных средств обычно отражает сочетание возвращающихся пользователей и роста цен на активы, поэтому оно редко рассказывает одну простую историю.

”

Почему к цифре стоит относиться осторожно

TVL популярен именно потому, что его легко привести, но за этой простотой скрывается ряд ограничений. Один и тот же залог порой может учитываться более одного раза по мере перемещения между протоколами, а скачок цен токенов способен раздуть показатель даже без прихода новых пользователей.

Поэтому наблюдатели ончейн обычно сопоставляют TVL с другими метриками — числом активных адресов, количеством транзакций, уплаченными комиссиями и потоками стейблкоинов, — чтобы понять, является ли возобновившийся интерес подлинным или же в основном отражает рыночный фон. Ещё одним фактором остаётся безопасность: периоды роста депозитов способны привлекать и повышенное внимание злоумышленников, ищущих уязвимости в смарт-контрактах.

Более широкая картина

Для экосистемы в целом полугодовой максимум TVL — напоминание о том, что активность в DeFi обычно движется циклами вместе с настроениями на крипторынках. Окажется ли восстановление устойчивым, вероятно, будет зависеть от факторов, выходящих за рамки любой отдельной панели показателей, — включая общие рыночные условия, надёжность самих протоколов и соотношение новых депозитов с ростом, обусловленным ценами.

Ничто из вышесказанного не является инвестиционной рекомендацией. Метрики вроде TVL могут быстро меняться и сами по себе не свидетельствуют о состоянии, безопасности или будущих результатах какого-либо протокола или актива. Тем, кто рассматривает участие в DeFi, стоит провести собственное исследование и тщательно взвесить технические и финансовые риски.