Пул ликвидности
Простыми словами
Запас двух или более токенов, заблокированный в смарт-контракте, против которого идёт торговля. Вкладчики получают долю комиссий — и берут на себя непостоянные потери.
Что такое пул ликвидности
Пул ликвидности — смарт-контракт, в котором лежат резервы двух или более токенов и против которых может торговать кто угодно. Он заменяет привычный биржевой стакан: вместо сведения покупателя с продавцом сделка проходит напрямую с пулом, а цену задаёт формула, опирающаяся на соотношение активов внутри.
Как формируется цена
Большинство пулов используют формулу постоянного произведения: количество одного токена умножается на количество другого, и это произведение остаётся неизменным после каждой сделки. Покупка токена A убирает его из пула и добавляет токен B, из-за чего оставшийся A дорожает. Рынок таким образом оценивает себя сам, без выставленных заявок.
Крупные сделки относительно размера пула заметно двигают цену — это проскальзывание, и именно поэтому глубокие пулы дают лучшее исполнение.
Кто поставляет токены
Поставщики ликвидности вносят оба актива в нужной пропорции и получают LP-токены, отражающие их долю. Взамен им достаётся часть комиссии с каждого обмена — обычно доли процента со сделки, пропорционально доле в пуле.
Непостоянные потери
Это ключевой риск, который чаще всего понимают неверно. Когда цены активов пула расходятся, пул автоматически ребалансируется: продаёт дорожающий актив и накапливает дешевеющий. В итоге стоимость вашей доли оказывается меньше, чем если бы вы просто держали оба токена в кошельке.
Потери называют «непостоянными», потому что они отыгрываются, если цены вернутся к исходному соотношению. Но если вывести средства при разошедшихся ценах, потери станут окончательными. Доход от комиссий может их компенсировать — и часто компенсирует в стабильных парах; в волатильных — нередко нет.